2月22日,全球*大鈷生產(chǎn)國剛果(金)宣布暫停鈷產(chǎn)品出口四個(gè)月,旨在緩解市場供應(yīng)過剩與價(jià)格低迷。這一政策引發(fā)全球鈷供應(yīng)鏈震蕩,截至2月28日,國內(nèi)電解鈷價(jià)已攀升至18.3萬元/噸,較近期低點(diǎn)漲幅超20%。市場供需格局面臨短期重塑,但中長期鈷價(jià)走勢仍受需求增長乏力與替代技術(shù)發(fā)展的雙重制約。
一、剛果金出口禁令沖擊全球鈷供應(yīng)鏈
供應(yīng)端缺口顯著,市場預(yù)期分化
根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù),2024年剛果(金)鈷產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的76%,出口暫停將直接導(dǎo)致2025年供應(yīng)量減少約7萬噸,占全球年供應(yīng)量的24%。這一缺口短期難以被印尼等新興生產(chǎn)國填補(bǔ)——該國2024年鈷產(chǎn)量僅2.8萬噸(占比9.7%)。若禁令嚴(yán)格執(zhí)行,全球鈷市場將結(jié)束持續(xù)三年的過剩狀態(tài),轉(zhuǎn)入階段性短缺。
政策傳導(dǎo)存在時(shí)滯,庫存緩沖削弱反彈動(dòng)能
盡管冶煉廠原料庫存有限,但剛果(金)至中國的海運(yùn)周期長達(dá)70-80天,預(yù)計(jì)政策對實(shí)際供應(yīng)的壓制將在2025年7月顯現(xiàn)。此外,部分企業(yè)提前儲(chǔ)備的庫存(如國內(nèi)電解鈷庫存環(huán)比下降12%至2,800噸)可能延緩價(jià)格上行節(jié)奏。當(dāng)前市場惜售情緒濃厚,但短期內(nèi)鈷價(jià)突破20萬元/噸仍需依賴庫存加速去化。
政策效力面臨多重挑戰(zhàn)
剛果(金)財(cái)政赤字率達(dá)GDP的8.7%,出口收入壓力可能迫使該國在三個(gè)月評(píng)估期內(nèi)調(diào)整政策。同時(shí),印尼計(jì)劃2025年新增1.5萬噸鈷產(chǎn)能,將部分對沖供應(yīng)缺口。疊加動(dòng)力電池領(lǐng)域磷酸鐵鋰替代加速,鈷市場長期需求增長仍存隱憂。
二、產(chǎn)業(yè)鏈分化下的企業(yè)應(yīng)對策略
上游企業(yè):多元化布局緩解供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
中國企業(yè)在剛果(金)的核心項(xiàng)目暫未受直接影響。洛陽鉬業(yè)表示其TFM和KFM礦區(qū)維持正常生產(chǎn),同時(shí)印尼鎳鈷濕法項(xiàng)目可提供替代資源;中偉股份通過參股騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、提前儲(chǔ)備鈷金屬,并利用富氧側(cè)吹工藝提升自供比例,有效分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。2023年,中偉股份四氧化三鈷出貨量超3萬噸,全球市占率26%,技術(shù)優(yōu)勢助力其穩(wěn)固市場地位。
下游企業(yè):成本壓力倒逼采購策略調(diào)整
電池制造商通過印尼鎳鈷資源采購、長單鎖定等方式對沖原料價(jià)格上漲。例如,格林美2024年回收鈷超5,000噸,再生資源利用比例持續(xù)提升。同時(shí),高鎳三元材料(單噸鈷耗降低30%)和固態(tài)電池技術(shù)加速應(yīng)用,進(jìn)一步降低對原生鈷的依賴。
技術(shù)迭代重塑行業(yè)競爭邏輯
全球頭部企業(yè)加速推進(jìn)無鈷技術(shù)研發(fā):寧德時(shí)代、比亞迪計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池小批量裝車,2030年大規(guī)模商用。這一趨勢將擠壓傳統(tǒng)鈷需求空間,但短期內(nèi)剛果(金)政策干預(yù)仍為市場注入強(qiáng)波動(dòng)性。在政策窗口期(2025年5月評(píng)估節(jié)點(diǎn))前,鈷價(jià)走勢將取決于庫存消耗速度與替代產(chǎn)能釋放節(jié)奏的博弈。
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