鎢原料供應(yīng)緊張支撐猶存 需求不足傳導(dǎo)壓力顯現(xiàn)

年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，國(guó)內(nèi)鎢精礦供應(yīng)整體偏緊，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價(jià)格保持較長(zhǎng)時(shí)間的上漲勢(shì)頭，不斷刷新近年來(lái)的價(jià)格新高，但5月下旬以來(lái)受下游需求端不及預(yù)期影響，鎢品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。展望后市，在近期價(jià)格回落的背景下，持貨商惜售挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續(xù)維持低位，鎢品價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行。當(dāng)然，需要繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外需求整體承壓背景下，鎢品價(jià)格給中下游企業(yè)帶來(lái)的成本壓力，疊加工業(yè)制成品出廠價(jià)格持續(xù)承壓，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)高成本原材料、耗材的消解能力趨弱，大量采購(gòu)備貨的積極性不高，繼續(xù)維持剛需補(bǔ)進(jìn)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)情況、海外制造業(yè)復(fù)蘇情況、下游工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)，將在一定程度上影響中上游鎢品價(jià)格，如果價(jià)格傳導(dǎo)不暢，將進(jìn)一步反向施壓中上游環(huán)節(jié)。

5月下旬以來(lái)鎢品價(jià)格較大幅度回落

2024年年初以來(lái)，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)鎢品價(jià)格延續(xù)2023年底以來(lái)的反彈勢(shì)頭，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價(jià)格持續(xù)出現(xiàn)快速上漲，均創(chuàng)近年來(lái)的價(jià)格新高，分別一度突破15.6萬(wàn)元/噸、23萬(wàn)元/噸的價(jià)格關(guān)口，*高分別達(dá)到15.659萬(wàn)元/噸、23.165萬(wàn)元/噸。但5月下旬以來(lái)，由于中下游采購(gòu)積極性不高，僅維持按需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)鎢品價(jià)格在沖高后出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。截至6月30日，國(guó)內(nèi)鎢精礦平均價(jià)格12.96萬(wàn)元/噸，同比上漲12.80%，*高價(jià)格15.66萬(wàn)元/噸，*低價(jià)格12.26萬(wàn)元/噸；仲鎢酸銨平均價(jià)格19.84萬(wàn)元/噸，同比上漲10.99%，其中*高價(jià)格23.165萬(wàn)元/噸，*低價(jià)格18.115萬(wàn)元/噸。

截至6月下旬，江西鎢業(yè)集團(tuán)國(guó)標(biāo)一級(jí)黑鎢精礦（65%）*高報(bào)價(jià)為15.6萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)28.4%；*低報(bào)價(jià)為12.2萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)5.63%；年內(nèi)*高報(bào)價(jià)比*低報(bào)價(jià)高27.87%。平均報(bào)價(jià)為13.38萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)12.08%。6月下旬報(bào)價(jià)為14.6萬(wàn)元/噸，比6月上旬下調(diào)7000元/噸。截至6月下旬，廈門(mén)鎢業(yè)仲鎢酸銨*高報(bào)價(jià)為22.8萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)25.97%；*低報(bào)價(jià)為18.05萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)4.03%；年內(nèi)*高報(bào)價(jià)比*低報(bào)價(jià)高26.32%；平均報(bào)價(jià)為19.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.68%。6月下旬報(bào)價(jià)為21.7萬(wàn)元/噸，較6月上旬下調(diào)6000元/噸。1贛州鎢協(xié)年內(nèi)仲鎢酸銨平均預(yù)測(cè)價(jià)格為19.55元/噸，同比增長(zhǎng)9.47%；鎢精礦平均預(yù)測(cè)價(jià)格13.13萬(wàn)元/標(biāo)噸，同比上漲12.50%；中顆粒鎢粉平均預(yù)測(cè)價(jià)格為297.67元/公斤,同比增長(zhǎng)7.72%。6月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報(bào)價(jià)分別為22.55萬(wàn)元/噸、15.1萬(wàn)元/標(biāo)噸、342元/公斤，分別較去年同期增長(zhǎng)24.24%、26.89%、22.14%。

為保護(hù)和合理開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)資源，按照保護(hù)性開(kāi)采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定，自然資源部繼續(xù)對(duì)鎢礦實(shí)行開(kāi)采總量控制。3月5日，自然資源部發(fā)布了鎢礦開(kāi)采總量控制及2024年*批指標(biāo)，2024年度*批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開(kāi)采總量控制指標(biāo)62000噸，比去年*批減少1000噸，主要是黑龍江、浙江、安徽三省指標(biāo)下調(diào)。從2023年開(kāi)始，鎢礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)不再區(qū)分主采指標(biāo)和綜合利用指標(biāo)。對(duì)采礦許可證登記開(kāi)采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續(xù)下達(dá)開(kāi)采總量控制指標(biāo)，并在分配上予以傾斜。對(duì)共伴生鎢資源量為小型的，不再下達(dá)開(kāi)采總量控制指標(biāo)，由礦山企業(yè)向所在地省級(jí)自然資源主管部門(mén)報(bào)備鎢精礦產(chǎn)量。省級(jí)自然資源主管部門(mén)應(yīng)細(xì)化措施，做好統(tǒng)計(jì)匯總工作。

根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)17家鎢礦山企業(yè)，5月全國(guó)鎢精礦（金屬量）產(chǎn)量約0.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降約10.3%，同比下降8.06%；1-5月累計(jì)生產(chǎn)鎢精礦（金屬量）2.99萬(wàn)噸，同比下降3.1%。從5月當(dāng)月及1-5月數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)鎢精礦供應(yīng)整體偏緊，難有明顯增長(zhǎng)。

2024年1-6月，我國(guó)仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量約5.94萬(wàn)噸，同比下降8.94%,其中，6月約1.07萬(wàn)噸，同比下降6.72%;共生產(chǎn)鎢鐵4601噸，同比增長(zhǎng)20.92%，其中6月約996噸，同比增長(zhǎng)50.91%。2由于上游鎢精礦價(jià)格持續(xù)上漲，冶煉端承壓較重，仲鎢酸銨（APT）開(kāi)工率及產(chǎn)量都低于去年同期水平。

出口延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，進(jìn)口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)

出口方面，在鎢品價(jià)格整體高位、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體承壓的背景下，2024年以來(lái)我國(guó)鎢品出口延續(xù)去年以來(lái)的下滑態(tài)勢(shì)，僅黃鎢、偏鎢酸銨、鎢鐵、鎢絲、混合料出口實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。1-5月，我國(guó)累計(jì)出口鎢品8678.6噸，同比下降10.5%；其中，5月出口鎢品1782.0噸，同比下降14.8%，盡管全球經(jīng)濟(jì)小幅提速，但美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)復(fù)蘇存在反復(fù)，5月出口降幅再度擴(kuò)大。

進(jìn)口方面，在國(guó)內(nèi)鎢品價(jià)格高位持續(xù)上漲的背景下，我國(guó)的鎢品進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)。1-5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鎢品8084.9噸，同比增長(zhǎng)82.93%，其中，5月進(jìn)口鎢品2130.8噸，同比增長(zhǎng)60.49%；鎢精礦仍是鎢品進(jìn)口的*主力，1-5月，鎢精礦進(jìn)口3520.7噸，同比增長(zhǎng)122.23%，其中，5月進(jìn)口鎢精礦733.2噸，同比大幅增長(zhǎng)234.63%；鎢酸鈉、混合料進(jìn)口量同比也大幅增長(zhǎng)。

行業(yè)大事

——?jiǎng)偣�（金）呼吁�?guó)際社會(huì)對(duì)盧旺達(dá)金屬出口實(shí)行禁運(yùn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月15日，剛果（金）礦業(yè)部長(zhǎng)在一份聲明中強(qiáng)烈呼吁國(guó)際社會(huì)對(duì)鄰國(guó)盧旺達(dá)的金屬（錫礦、鉭、鎢礦和黃金等）出口實(shí)施禁運(yùn)。她表示，由于反叛組織M23已經(jīng)控制了剛果（金）東部的自然資源，因此所有來(lái)自盧旺達(dá)的礦業(yè)產(chǎn)品都應(yīng)被視為“血礦”。  剛果（金）東部的礦產(chǎn)資源長(zhǎng)期以來(lái)一直是沖突的焦點(diǎn)。該地區(qū)出口的錫礦、鉭、鎢礦和黃金等礦產(chǎn)資源本應(yīng)通過(guò)嚴(yán)格的認(rèn)證和標(biāo)記程序，確保買(mǎi)家能夠確定其來(lái)源，但隨著沖突的加劇，許多追蹤系統(tǒng)已經(jīng)失效，導(dǎo)致大量礦產(chǎn)流入非法渠道，為武裝組織提供了資金來(lái)源。盧旺達(dá)央行數(shù)據(jù)顯示，礦產(chǎn)業(yè)已成為該國(guó)正規(guī)經(jīng)濟(jì)的支柱，2023財(cái)年的出口額接近10億美元。然而，在剛果（金）政府的指控下，這一產(chǎn)業(yè)的合法性受到嚴(yán)重質(zhì)疑，引發(fā)國(guó)際社會(huì)的關(guān)注。

——英國(guó)西部鎢業(yè)被授予礦物選礦設(shè)施許可證

6月12日，專注于重啟英國(guó)德文郡Hemerdon鎢錫礦生產(chǎn)的礦業(yè)公司Tungsten West（LON:TUN）宣布，環(huán)境署已授予該公司在該公司與環(huán)境署之前商定的范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)其選礦廠的許可證。這是進(jìn)一步推進(jìn)項(xiàng)目所需的*后一個(gè)關(guān)鍵許可證。公司繼續(xù)在其更新的可行性研究方面取得重大進(jìn)展，該研究預(yù)計(jì)將于2024年下半年完成。可行性研究的重點(diǎn)是優(yōu)化重啟運(yùn)營(yíng)所需的資本支出和由此產(chǎn)生的運(yùn)營(yíng)成本，它建立在公司之前兩次研究的基礎(chǔ)上。該公司打算集中精力通過(guò)選礦廠*大限度地回收鎢和錫，目標(biāo)是在提升期后實(shí)現(xiàn)每年處理350萬(wàn)噸礦石的目標(biāo)。根據(jù)現(xiàn)有采礦服務(wù)合同的條款，采礦作業(yè)將完全外包給哈格里夫斯（英國(guó)）服務(wù)公司。公司首席財(cái)務(wù)官兼臨時(shí)首席執(zhí)行官Alistair Stobie表示，“頒發(fā)礦物加工廠運(yùn)營(yíng)許可證是推動(dòng)Hemerdon重新開(kāi)始生產(chǎn)的又一重要步驟。這使公司能夠推進(jìn)融資討論，并加快其更新的可行性研究，以便實(shí)現(xiàn)在2026年重啟運(yùn)營(yíng)。2019年11月，西部鎢業(yè)以280萬(wàn)英鎊現(xiàn)金收購(gòu)了該礦，近幾年來(lái)一直在進(jìn)行可行性研究與進(jìn)一步融資計(jì)劃，希望通過(guò)重啟該礦開(kāi)發(fā)來(lái)填補(bǔ)中國(guó)以外的鎢精礦市場(chǎng)缺口。

——哈薩克斯坦將啟動(dòng)鎢礦床工業(yè)開(kāi)發(fā)

6月26日，哈薩克斯坦*副總理羅曼·斯克里爾(Roman Sklyar)與嘉信國(guó)際資源投資公司(Jiaxin International Resources Investment)的高管討論了一個(gè)3.5億美元的項(xiàng)目，以啟動(dòng)鎢礦床的工業(yè)開(kāi)發(fā)。根據(jù)總理的新聞服務(wù)，會(huì)議是為了監(jiān)督哈中工業(yè)合作下的聯(lián)合投資項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在創(chuàng)造1000個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，計(jì)劃于今年年底完成。嘉信國(guó)際董事長(zhǎng)表示，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，哈薩克斯坦國(guó)家機(jī)關(guān)給予了積極支持。雙方對(duì)深化投資合作充滿信心。

鎢市場(chǎng)展望

上游端，年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)保持正常狀態(tài)，但由于礦石品位下降、環(huán)保等因素，國(guó)內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量整體下降；2024年*批鎢精礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)略低于去年同期水平，意味著國(guó)內(nèi)供應(yīng)總體仍偏緊；國(guó)內(nèi)鎢礦山企業(yè)由于持續(xù)面臨環(huán)保、人力等成本上漲壓力，增產(chǎn)動(dòng)力及增產(chǎn)空間不大，個(gè)別礦山產(chǎn)量下降明顯，國(guó)外鎢礦山多數(shù)在建設(shè)期，尚未對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)有效補(bǔ)充；同時(shí)在價(jià)格整體高位運(yùn)行的背景下，持貨商、貿(mào)易商惜售挺價(jià)意圖明顯，總體上鎢精礦供應(yīng)偏緊；中游端，在鎢精礦價(jià)格高位持續(xù)沖高上漲的情況下，冶煉端的成本剛性增強(qiáng)，由于仲鎢酸銨（APT）漲價(jià)速度及幅度不及原料端，價(jià)格倒掛問(wèn)題再度凸顯，部分冶煉企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)或停產(chǎn)，且普遍不愿意增加庫(kù)存，僅維持按需采購(gòu)，但小幅減產(chǎn)對(duì)整體需求影響有限，短期內(nèi)很難完全解決倒掛問(wèn)題，預(yù)計(jì)后期開(kāi)工率及產(chǎn)量仍將隨價(jià)格變化有所起伏；下游端，5月以來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)運(yùn)營(yíng)在榮枯線以下，制造業(yè)整體承壓，尤其是需求端承壓較重，但生產(chǎn)端仍然相對(duì)較強(qiáng)，后期仍主要看需求端恢復(fù)情況。

總之，對(duì)于鎢產(chǎn)業(yè)鏈而言，當(dāng)前資源供應(yīng)端的持續(xù)緊張狀態(tài)成為支撐價(jià)格高位運(yùn)行的*主要力量。在近期價(jià)格回落的背景下，持貨商惜售挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續(xù)維持低位，預(yù)計(jì)鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）等鎢品價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行。當(dāng)然，需要繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外需求整體承壓背景下，鎢品價(jià)格快速上漲給中下游企業(yè)帶來(lái)的成本壓力，疊加工業(yè)制成品出廠價(jià)格持續(xù)承壓，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)高成本原材料、耗材的消解能力變?nèi)酰�大量采�?gòu)備貨的積極性不高，繼續(xù)維持剛需補(bǔ)進(jìn)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)情況、海外制造業(yè)復(fù)蘇情況、下游工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)，將在一定程度上影響中上游鎢品價(jià)格，如果價(jià)格傳導(dǎo)不暢，將進(jìn)一步反向施壓中上游環(huán)節(jié)。

1 數(shù)據(jù)來(lái)源：鎢鉬云商（http://molychina.com）

2仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量、鎢鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)引用自鐵合金網(wǎng)。